朋友们，大家好。

一、持仓情况

1.本期持仓

2.上期持仓

强烈声明

文中出现的个股或者基金，仅为小陈皮个人投资记录，分析时难免主观臆想，不作为任何投资建议或暗示。本人没有义务也没有能力保证所述股票或基金能够盈利，不可据此做出买卖决策。不足之处欢迎交流指导。

二、交易情况

1.本期交易
无。
2.上期交易

无。

三、收益情况

有知有行APP记录数据：

四、主要内容

1.CIMT2025北京机床展

4月21-26日，公司携众多机床亮相北京机床展，期间公司老朋友周济院士再次参观了公司展台。本次展会，未获得奖项亦未披露订单签订情况。总体来看，公司投入大量人力接待，参观人员众多，较好地起到了宣传作用。作为行业新军，必定有一个逐渐被接纳的过程。正如公司标语“给别人信心，就是给自己机遇”，相信公司产品型号越来越多，技术越来越成熟，口碑越来越好，客户自然也会越来越多。
2.友商巨轮智能财报
巨轮的财报非常符合预期，23年年报公司表示：
（1）我国掀起半钢胎投资热潮，对橡胶机械需求火爆，当前主要橡胶机械企业订单都已全年排满，行业开机率创近年新高。
（2）目前在手订单合同总计超过10亿元，排产已到2025年上半年。
（3）随着大量订单的完工交付，预计2024年公司整体盈利能力也将得到较好的修复。
结果24年公司亏损-2.09亿元。近些年经营成果如下：
投资者需要小心的是，24年年报公司表示：“2025年，公司液压式硫化机开年局面依旧良好，市场需求旺盛，订单排产已到2025年底。”
两家公司整体经营情况对比如下：
▲豪迈科技
▲巨轮智能
直观感受一下两者模具业务的体量差异：
财报还有一段披露：“据中国橡胶工业协会橡胶机械模具分会对 20 家重点轮胎模具生产厂家的统计，行业2024年实现销售收入72.48亿元，增长8.74%。预计2025年我国轮胎模具行业将延续利好，全球市场份额会进一步提高”。
从中透露两点信息：
（1）行业平均增长率为8.74%。豪迈同比增长是22.73%,巨轮同比下降8.19%，这就像班级的平均分，优生拉平均分，差生则拖后腿；
（2）推算出2023年行业总营收为66.65亿元。豪迈科技营收占比由2023年的56.86%，上升到64.17%；巨轮智能由4.91%下降为4.14%。这就是我们日常说的赢者通吃，强者恒强。
关于行业地位，中橡协关于做好“十五五”规划的编写落实工作计划也有体现：
豪迈毛利率远超同行，若主动让利必定还会占据更大的市场份额，但对应的客群质量可能会打折扣，最终反而增加管理成本或者加大坏账的可能性。残忍的结局是，抗风险能力差的小轮胎厂在国家能耗新政及关税等影响下破产倒闭，业务向头部轮胎主机厂集中，间接提升豪迈的市占率。
巨轮年报披露的股东信息也让人大跌眼镜，行业ETF和国家队的介入让我觉得价值投资仍然任重道远。无论是整体盈利能力还是财报细节数据，对于价值投资者几乎可以一眼定胖瘦。公司原主业轮胎模具已节节败退，手握硫化机业务却无法带来收益，机器人业务营收占比25%，毛利率8%，仅仅是赚个噱头。报表端，存货并未见明显增幅，反倒是预付账款大增3倍有余，已超总资产10%；再加之不小的长短期借款，投资者应高度关注其风险，最好的方式就是远离。
不过，对于参与其中的投资者或许根本不会关心这些，但凡基于价值，只要比较一下它的同行豪迈就能看出谁更胜一筹。
3.上游轮胎企业财报
森麒麟2024年模具折旧年限由5年改为5-7年。2024年折旧相对营业成本比例变化比例不大，但疑惑的是模具购置金额无论是绝对值还是相对值显著低于以前年度。玲珑轮胎折旧占比与23年相当，但24年大幅采购轮胎模具，当年模具金额同比增幅为64%。
森麒麟、三角轮胎及玲珑轮胎还公布了一季报，净利呈现了不同程度地下降，降幅分别为-28.58%、-55.28%及-34.6%；相比净利润，对模具业务的影响应看营收变化情况，三者营收增幅分别为-2.79%、-5.92%及12.92%；跌幅并不明显。当然这几家公司市场规模并不大，行业趋势国内更多可关注赛轮及中策一季报情况。
总体来讲，目前轮胎行业一方面建成产能正在逐步释放，另一方面还在大规模扩产，豪迈轮胎模具业务仍将继续保持增长。

本文完！周末愉快！