1.富创精密 (Fuchuang Precision) 

2024年公司营收达30.4亿元，同比增长47%，主要受益于全球半导体市场回暖及零部件国产化需求 。净利润增长20.1%至2.03亿元 ，净利率约6.7%，增速低于营收增速，反映盈利能力稍有下降。

亮点： 主营机械/机电零组件和气体传输系统业务需求旺盛，毛利率提升至约25.9%。海外市场开拓成效显著，海外重点客户收入同比增长超40% 。公司聚焦大客户战略并加速全球布局，提高了国际市场份额。

不足： 净利增速放缓，净利率偏低，显示期间费用增长较快。研发投入2.21亿元，占营收7.3%，较上年占比有所下降 。未来需在扩大规模的同时控制成本，提升利润率。

2.华峰测控 (AccoTEST)

2024年实现营收9.05亿元，同比增长31.1% ；净利润3.34亿元，同比增长32.7% 。公司毛利率保持在约73%的高水平，净利率约36.9%，盈利能力突出。

亮点： 行业景气回升叠加运营效率提升，使收入和利润同步增长 。公司推出新一代测试系统STS8600进入客户验证阶段，具备更多通道和更高频率，丰富产品线 。研发投入1.72亿元，占收入19.0%，保持高强度投入 。公司核心技术覆盖模拟、数模混合、功率器件等测试领域，并紧跟第三代半导体（GaN、SiC）测试需求，不断创新迭代 。

不足： 海外市场收入下滑（境外收入同比下降36%） ，出口占比仅约6.6%，国际业务有待拓展。此外，2024年收入尚未恢复到2022年的水平 ，显示市场波动影响仍存在。

3.华海清科 (Kingsemi) 

2024年营收34.06亿元，同比大增35.8%，净利润10.23亿元，同比增长41.4%，净利率约30% 。

亮点： 公司CMP抛光设备市占率和销售规模持续提高，带动收入高速增长；同时减薄、清洗等湿法设备新产品开始放量，产品线进一步丰富 。毛利率约43%，保持良好水平。经营现金流净额大幅提升至11.55亿元，同比增长76.8%，反映出色的业绩含金量 。研发投入3.82亿元，占营收11.6% ，保障技术迭代。前五大客户销售占比68.5%，其中有新客户进入前五，客户结构持续优化 。

不足： 客户集中度仍较高（最大客户占比约32% ），需注意分散风险。利润对政府补助等其他收益有一定依赖（本期其他收益3.37亿元) ，扣非净利率稍低于总体净利率。

4.晶升股份 (Jingsheng)

半导体晶体生长设备制造商（硅单晶炉、碳化硅晶炉等）。2024年营收4.25亿元，同比增长仅4.8%，增速明显放缓；净利润0.54亿元，反而同比下滑24%，净利率约12.7% 。

亮点： 公司产品包括8英寸半导体级单晶硅炉等高温晶体生长设备，以及碳化硅涂层设备等，技术具有一定先进性 。报告期内推出适用于24英寸晶体的大尺寸生长设备，以及新型多级侧向进气的SiC涂层设备，实现工艺创新 。研发投入0.35亿元，同比增长86%，占营收约8%，显示公司积极投入新产品开发。

不足： 收入增长停滞且利润下降，毛利率由上年的近38%降至约28%，主要因产品价格和成本压力导致利润空间收窄。公司合同负债从1.64亿元降至0.54亿元 （预收款减少），表明新订单增长乏力。盈利下滑还与去年投资收益波动等非主营因素有关，亟需提振主营业务销售。

5.盛美上海 (ACM Research Shanghai)

2024年公司营收56.18亿元，同比增长44.5% ；净利润11.53亿元，同比增长26.6%，净利率约20.5% 。

亮点： 随着全球半导体设备需求复苏和中国大陆市场强劲需求，公司凭借技术差异化优势积累了充足订单，销售交付顺利推进，实现业绩高增 。主营产品包括单晶片清洗设备、电镀设备等，产品平台化使技术性能持续提升，满足客户多样化需求并扩大客户群 。报告期内积极开拓全球市场，新进入日本、东南亚、北美等地设立服务基地，成功扩展海外知名客户群。研发投入5.44亿元，占营收约9.7%，持续用于新技术和产品系列开发。经营活动现金流净额12.16亿元，大幅好转 。

不足： 净利润增速低于营收，主要由于期间费用上升（销售费用+75%、管理费用+38%等 ）。毛利率略有下降，反映市场竞争加剧和产品组合影响。此外，公司在国际会计准则下与境内准则间无差异 ，表明财务稳健性，但净资产收益率提升幅度有限（加权ROE仅增至16.7%），未来需要进一步提高运营效率转化为利润。

6.拓荆科技 (Piotech) 

2024年公司营收41.03亿元，猛增51.7%；但净利润仅增长3.9%至6.88亿元 ，净利率由上年的 ~24%骤降至16.8%。

亮点： 下游晶圆厂扩产带动订单出货大幅增加，营收保持高速增长 。公司在PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等薄膜工艺覆盖面进一步扩大，并推出用于芯片沟槽填充的新产品Flowable CVD设备；基于新平台（PF-300T Plus、PF-300M）和新反应腔（pX、Supra-D）的PECVD先进设备大批量出货并通过验证 。这一系列产品突破巩固了公司在薄膜沉积领域的技术领先地位。研发投入高达7.56亿元，同比增长31%，占营收比例18.4% 。公司持续高强度研发以丰富产品品类，在新产品、新平台的验证和产业化方面取得突破性成果 。

不足： 盈利增速大幅放缓，扣非净利润仅增长14.1% ，主要因毛利率下滑和费用激增。为满足高速增长，公司费用投放显著：管理和研发费用分别增长34%和31%，导致净利率下降。尽管手握大量订单和预收款（经营现金流入增加），如何平衡高速扩张与盈利提升成为挑战。

7.先锋精科 (Pioneer Precision) 

2024年营业收入11.36亿元，同比翻倍增长103.7%；净利润2.14亿元，同比增长166.5% 。业绩爆发主要来自下游国产设备厂商的需求拉动。

亮点： 公司深度绑定中微公司、北方华创、拓荆科技等国内龙头设备客户，作为核心零部件供应商参与其设备从研发到量产的全过程。报告期内继续与上述头部客户协同开发新品，巩固“大客户战略”成果。在市场拓展上，公司利用精密制造技术基础，横向进入医疗器械、光伏、模组等领域开拓新市场，培育新的增长点。毛利率估计在50%左右，净利率达18.8%，盈利能力随规模提升而增强。研发投入0.64亿元，同比大增76%，聚焦精密机械、表面处理、高端器件设计等五大技术平台，已累计获得102项专利。公司加大研发确保产品持续迭代，2024年研发费占收入5.6%，绝对额增长较快 。

不足： 虽然服务龙头客户带来快速成长，但也意味着客户集中度高、对少数大客户依赖强（前五大客户几乎皆为国内设备厂商）。此外，经营性现金流同比下降22.9% ，表明在营收激增的同时应收款等营运资本占用上升，需要关注现金回流和供应链管理。

8.芯源微 (Naura Microelectronics) 

2024年公司营收17.54亿元，仅增长2.1%；归母净利润2.03亿元，下滑19.1%。扣非净利润更大幅下降60.8%至0.73亿元，盈利明显承压。

亮点： 公司产品线涵盖光刻涂胶/显影设备、化学清洗设备以及晶圆键合设备等多个板块。面对技术迭代需求，公司持续提升研发力度，2024年研发费用达2.97亿元，同比增长49.9%，约占营收15%。核心产品性能不断提升，综合竞争力增强；七大系列设备已在国内头部晶圆厂批量应用，两大新系列设备完成样机研发并送往客户验证 。此外，公司智能良率管理软件已全面进入国内主要客户产线，与检测设备组合提供全方位良率管理解决方案 。

不足： 2024年行业景气下行导致公司增收乏力。尽管在手订单约24亿元同比增10%，但当年收入几乎停滞。大幅增加的研发投入以及实行股权激励计划（股份支付费用增加）吞噬利润，净利率降至仅11.6%，呈现阶段性下滑。公司报告期内依靠1亿元以上政府补助（计入其他收益）勉强保持盈利 。随着研发成果逐步产业化，公司需在后续年度实现收入重回快速增长，并改善盈利结构。

9.中科飞测 (Zhongke Feice) 

2024年公司营业收入13.80亿元，大增54.9% ；但归母净利润亏损0.115亿元，而上年同期盈利1.40亿元 。

亮点： 公司聚焦半导体制造过程中的质量控制，提供九大系列检测设备和三大系列智能分析软件，构建全方位良率管理解决方案 。目前七大系列检测设备已在国内主流晶圆厂批量应用，技术指标满足先进制程需求，两大新设备系列也实现样机出货验证 。报告期内营收高速增长，显示国内晶圆厂对国产检测设备的需求强劲。市场认可度提升带来订单规模扩大。

不足： 公司盈利大幅下滑转负，主要由于研发和人才投入激增。2024年研发费用达4.98亿元，同比骤增118%，占营收比重高达36% ；其中研发人员薪酬、技术服务和股份激励费用大幅增加 。高研发投入虽利长远但短期内严重拖累利润。扣非后净亏损达到1.24亿元 ，表明若剔除近0.92亿元政府补助等非经常收益，本业亏损更大 。另外，公司经营现金流净额为-3.13亿元，较上年大幅恶化 ，显示在业务扩张中现金回款压力上升。中科飞测需在未来几年平衡“高研发投入”和“盈利改善”之间的关系，通过扩大销售和优化成本结构扭转当前亏损局面。

10.中微公司 (AMEC)

2024年公司营业收入达到90.65亿元，同比大增44.7%；净利润16.16亿元，同比下降9.5% 。扣非净利润13.88亿元，同比增长约16.5% ，显示主营业务盈利保持增长但总利润受非经常损益影响有所下滑。

亮点： 作为内资刻蚀设备领军企业，公司刻蚀设备销售额达72.77亿元，同比大增54.7%，在存储器、逻辑等领域市占率进一步提升 。公司新产品布局取得进展，2024年交付首台300mm LPCVD设备，实现产品线新突破 。毛利额同比增加约9.78亿元（推算毛利率略有下降但仍稳健）。

研发方面，公司持续推进平台化战略，不断夯实多产品线协同：全年研发投入预计在15亿元左右，约占收入16-17%，支撑了新一代刻蚀机和MOCVD设备的开发。财务上，尽管净利润有所下降，但主要源于去年基数中一次性收益较高；公司经营基本面稳健，扣非后利润增长显示主营旺盛动力。

不足： 受国际贸易环境和研发开支增长影响，2024年净利率降至约17.8%。MOCVD设备销售3.79亿元，同比下降18%，显示特定产品线竞争加剧 。同时，高强度的研发投入在短期内压制了利润增速，公司净资产收益率从上年的~19%下降到约13% 。未来中微需通过规模效应和产品迭代来提升整体毛利率和利润率，实现收入与利润同步增长。